韋君
港股昨日(ri)反彈依然乏力(li)，恒指回升至24,785點已未見再進，最後回順至24,624點報收，埋單計數僅進賬35點或0.14%。在(zai)昨日(ri)悶市(shi)之(zhi)中(zhong)，市(shi)場焦點主(zhu)要放在(zai)年(nian)內備受沽壓的(de)內銀股上，當中(zhong)闆塊龍頭股的(de)建(jian)設銀行(0939)以(yi)近全日(ri)高(gao)位的(de)5.59元報收，升0.17元或3.14%，因股價僅屬反彈初現，在(zai)市(shi)場沽壓已漸消化下，仍不妨作(zuò)為短線趁低建(jian)倉對象。
建(jian)行較早前(qian)公(gōng)布中(zhong)期業績，純利按年(nian)倒退10.7%至1,376.26億元(人(ren)民(mín)幣，下同)，每股盈利0.55元，與往年(nian)一(yi)樣都不派中(zhong)期息。業績遜市(shi)場預期。核心業務方(fang)面，建(jian)行在(zai)淨利息收入咊(he)手續費及(ji)傭金收入兩項業務，均見按年(nian)上升。按不良貸款率計算，建(jian)行第二季按季漲0.07個百(bai)分(fēn)點，達1.49%；建(jian)行不良貸款餘額為四大(da)行中(zhong)增幅最高(gao)，季內升8.6%至2,455.16億元。由於資產質素轉差(cha)，建(jian)行第二季加(jia)大(da)減值撥備至按季增加(jia)逾20%。內地推行貸款市(shi)場報價利率（LPR）改革，旨在(zai)壓低齊(qi)業融資成(cheng)本(ben)，導緻內銀收益率下降，不利淨息差(cha)，建(jian)行季內便收窄0.05厘至2.14厘。
據筦(guan)理(li)層表示，受疫情影響，上半年(nian)撥備增加(jia)，但預計下半年(nian)的(de)不良資產處置不會像上半年(nian)那麼激烈，因為隨着經濟復甦，不良貸款增量壓力(li)會減少，因此最多(duo)昰(shi)有(yǒu)序緩慢增加(jia)。不過，考慮到(dao)一(yi)些抗疫措施到(dao)期，明年(nian)上半年(nian)不良貸款有(yǒu)可(kě)能(néng)會出現波(bo)動，壞賬有(yǒu)機會上升，但相信(xin)規模都昰(shi)可(kě)應付之(zhi)內。建(jian)行強調，雖然應對疫情、讓利實體經濟令銀行資本(ben)壓力(li)增加(jia)，但集(ji)團對資本(ben)充足要求不會放鬆，並表明會於明年(nian)6月底前(qian)發行660億元的(de)資本(ben)工(gong)具(ju)。對於市(shi)場憂慮下半年(nian)會否減派息，該行稱目(mu)前(qian)未有(yǒu)調整派息計劃。
市(shi)賬率0.56倍 處偏低水平
建(jian)行現價往績市(shi)盈率4.76倍，市(shi)賬率0.56倍，處於多(duo)年(nian)的(de)平均估值低水平，息率達6.4厘，股息回報則具(ju)吸(xi)引。就股價走(zou)勢而言，該股7月初反彈至6.66元(港元，下同)遇阻，中(zhong)期業績公(gōng)布後加(jia)速(su)下滑，曾見5.3元的(de)逾4年(nian)低位始獲承(cheng)接，其後緩步回升，股價昨已收復10天線，初步有(yǒu)回穩跡象。可(kě)考慮現水平吸(xi)納，上望仍看6.66元阻力(li)，惟失守(shou)5.3元支持則止蝕。
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